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央行连续12日暂停公开市场操作 本周净回笼资金2200亿

来源:东方财富网  2018-02-09 09:19:01            

  央行连续12日暂停公开市场操作,本周净回笼2200亿元。

  近几日,市场资金面宽松程度略为减弱,货币市场利率也出现低位反弹迹象。

  分析人士称,节前货币市场流动性逐渐收敛在意料之中。一方面,随着春运启动,春节前现金投放高峰已到来。从往年情况看,春节取现高峰造成的流动性冲击规模大体上在2万亿附近,如此大规模的资金流出银行体系,对商业银行是个巨大考验。往年经验还表明,春节前取现高峰通常伴随着春运而来,春节前2-12天大致就是资金面最紧张的时候,资金利率最高可以达到年末水平。本周恰好进入这个时期。

  另一方面,从1月下旬开始,央行持续实施流动性净回笼,在一定程度上对冲了CRA机制的作用。

  往后看,春节效应将继续显现,货币市场利率存在一定上行可能,但再现累计2017年那般流动性紧张情况的概率极小。一则CRA将有序发挥作用,投放的低成本法定储备,可有效满足主要银行现金投放需求,平抑货币市场利率上涨。二则央行平抑货币市场波动的工具充足,可以灵活开停公开市场操作,MLF、SLF、SLO等操作也可适时发挥作用,确保资金面波动不超出预期。

  总的来看,节前资金面可能出现一定波动,但风险可控,今天春节前流动性状况有望明显好于往年。

  2月1日,央行发布了1月份SLF、MLF、PSL的使用情况。当月,央行共通过这三个货币政策工具向市场补充了4954.5亿元的流动性。再加上普惠金融定向降准和金融机构有序动用临时准备金动用安排(CRA)等工具的使用,1月份的流动性整体上实现了合理稳定。

  为维护银行体系流动性合理稳定,结合金融机构流动性需求,央行1月份对金融机构开展MLF操作共3980亿元,期限1年,利率为3.25%。1月末MLF余额为46300亿元。

  1月份,为满足金融机构临时性流动性需求,央行对金融机构开展SLF操作共254.5亿元,其中7天期31.8亿元、1个月期222.7亿元。1月末SLF余额为242.6亿元。

  央行强调,SLF利率发挥了利率走廊上限的作用,有利于维护货币市场利率平稳运行。

  1月份,央行对国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行三家银行净增加PSL共720亿元,1月末PSL余额为27596亿元。

  业内人士分析称,从央行的各项准备看,今年春节前后的流动性将不会出现大幅波动,合理稳定有充足保证。

  中银国际证券分析师崔灼驹、朱启兵认为,主要原因在于今年新执行的“临时准备金动用安排(CRA)”宣布时点较早,大幅平抑了市场的不稳定预期。2月份,财政缴税时点延后至下旬,因此财政收支的错位期大幅缩短,节前除取现压力以外流动性没有其他负面影响。整体来说,1月末超储率水平趋势上应当是从2017年年末高位回落,同时考虑到临时准备金额度与春节前取现一定程度上的对冲,总量流动性供给的压力将小于往年。

  中信证券研究报告指出,就债市而言,央行于1月25日正式实施的定向降准措施,长期来看,有助于补充流动性缺口,缓解底层银行流动性紧缺、流动性结构性分层的矛盾,短期来看,将进一步改善当前流动性环境。此前,央行建立“临时准备金动用安排”提前安排春节前后流动性,营造平稳资金面;1月29日起自动质押融资业务新规的正式施行也将有利于春节前后流动性环境。在流动性水平保持中性平稳的背景下,预计10年期国债收益率在3.8%~4.0%的区间,目前仍能经受住考验。


 

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